影響因素分析

　　一、環(huán)保影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)

　　隨著國(guó)內(nèi)環(huán)保要求日益嚴(yán)格，環(huán)保督查（中央和地方環(huán)保督查兩個(gè)層面）常態(tài)化，環(huán)保執(zhí)法力度加大，對(duì)聚氯乙烯行業(yè)發(fā)展將帶來新變化，一方面小產(chǎn)能、落后產(chǎn)能將淘汰，市場(chǎng)集中度將提高，大企業(yè)優(yōu)勢(shì)將凸顯；另一方面上游原材料價(jià)格或?qū)⑸蠞q，擁有完整產(chǎn)業(yè)鏈的公司將受益，成本優(yōu)勢(shì)將是提高競(jìng)爭(zhēng)力的關(guān)鍵因素；同時(shí)企業(yè)的開工率或?qū)?huì)受到影響。

　　自2015年12月以來，中央環(huán)保督察組兩年實(shí)現(xiàn)對(duì)全國(guó)31個(gè)?。▍^(qū)、市）的督察全覆蓋。對(duì)于下一步環(huán)保督察工作，環(huán)保部透露，初步考慮2018年對(duì)第一輪督察整改情況進(jìn)行“回頭看”，并在今后形成環(huán)保督察的長(zhǎng)效機(jī)制，維持環(huán)保高壓態(tài)勢(shì)。同時(shí)，2018年環(huán)保政策再迎密集落地期，《中華人民共和國(guó)環(huán)境保護(hù)稅法》、《生態(tài)環(huán)境損害賠償制度改革方案》以及新修訂的《中華人民共和國(guó)水污染防治法》等多部重量級(jí)環(huán)保政策將于2018年正式生效。從中長(zhǎng)期來看，PVC行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈仍將受到環(huán)保政策深遠(yuǎn)而持久的影響，行業(yè)運(yùn)行成本會(huì)提升，無疑加大了中小型企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)生一定改變。

　　二、產(chǎn)能釋放仍有壓力

　　2016年頒發(fā)的《關(guān)于石化產(chǎn)業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)促轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見》和《關(guān)于汞的水俁公約》兩大政策，是今后PVC產(chǎn)能釋放的制約因素。其中的核心是汞污染問題。由于低汞觸媒的轉(zhuǎn)化率較低，因此當(dāng)前仍有較多小企業(yè)使用高汞觸媒。統(tǒng)計(jì)顯示，2017年電石法PVC企業(yè)使用低汞觸媒的不到40家，其中僅有為數(shù)不多的企業(yè)全部使用低汞觸媒。但隨著2017年8月《關(guān)于汞的水俁條約》正式生效，高汞觸媒企業(yè)將面臨嚴(yán)峻的環(huán)保督查壓力。

　　此外，雖然很多電石法PVC企業(yè)在行業(yè)實(shí)施產(chǎn)能置換前已紛紛完成PVC項(xiàng)目立項(xiàng)，未來兩年仍有新增產(chǎn)能，但環(huán)保政策和環(huán)評(píng)趨嚴(yán)，對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)將形成一定制約，一定程度上延緩了產(chǎn)能釋放進(jìn)度。

　　不過，2017年P(guān)VC盈利大幅好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)已開始升級(jí)工藝和更新設(shè)備。隨著老舊裝置的不斷更新?lián)Q代，PVC行業(yè)的開工率仍有提升空間。而氯堿生產(chǎn)企業(yè)在燒堿和PVC生產(chǎn)紅利的整體帶動(dòng)下，2018年開工率將維持高位。

　　三、需求有望溫和增長(zhǎng)

　　對(duì)于PVC主要消費(fèi)領(lǐng)域房地產(chǎn)行業(yè)來說，由于國(guó)家調(diào)控政策頻繁出臺(tái)，2017年房地產(chǎn)新開工和銷售面積累計(jì)同比、環(huán)比下滑。由于PVC消費(fèi)一般滯后房地產(chǎn)數(shù)據(jù)半年，這預(yù)示著2018年上半年P(guān)VC消費(fèi)難走強(qiáng)。如此一來，2018年供需將進(jìn)一步寬松。

　　未來隨著去庫存、去杠桿的推進(jìn)，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)可能進(jìn)一步降溫，將迎來平穩(wěn)調(diào)整期，其對(duì)PVC需求的減弱是不爭(zhēng)的事實(shí)。不過，各大房企亦增加土地儲(chǔ)備，購(gòu)置土地面積出現(xiàn)明顯增長(zhǎng)，結(jié)合我國(guó)商品房庫存來看，房企存在一定的補(bǔ)庫需求。另外，基建需求中的“廁所革命”和公租房建設(shè)是PVC需求發(fā)展的亮點(diǎn)。未來，PVC需求仍將呈現(xiàn)溫和增長(zhǎng)。

　　聚氯乙烯產(chǎn)能預(yù)測(cè)

　　我們預(yù)計(jì)，2018年我國(guó)聚氯乙烯產(chǎn)能將達(dá)到2，500萬噸，未來五年（2018-2022）年均復(fù)合增長(zhǎng)率約為3.12%，2022年將達(dá)到2，827萬噸。

　　圖表　中投顧問對(duì)2018-2022年中國(guó)聚氯乙烯產(chǎn)能預(yù)測(cè)

　　數(shù)據(jù)來源：中投顧問產(chǎn)業(yè)研究中心